市场押注明年5月英国利率将升至4%

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金融市场押注英国央行(Bank of England)到明年5月将把利率提高至目前水平的两倍以上。目前各方对英国通胀进一步上升的担忧加剧。

掉期市场出现的利率预期转变——目前预计英国明年5月利率将达到4%，而现在为1.75%——是近年最大的变动之一。

在预期通胀持续上升和能源价格飙升的助燃下发生的这种预期转变，在其他市场也有所反映。在英国国债市场，政府两年期借款成本8月上涨逾1个百分点，创下彭博(Bloomberg)记录中自1992年以来的最大涨幅。

这些市场变动将反映在企业借款成本和固定利率抵押贷款交易的成本上，甚至在未来几个月英国央行做出加息决定之前就影响到企业和家庭。

较高的借款成本将进一步拖累英国的经济活动，拖累已经遭受能源、燃料和食品价格高企影响的家庭和企业财务——尽管伦敦金融城经济学家们预计的加息幅度要小一些。

隔夜指数掉期市场——根据对未来官方利率的预期设定价格——的交易员们现在押注，利率将在英国央行11月开会时升至2.75%，然后在明年5月达到4%。

与此同时，两年期政府债券的收益率——对未来24个月期间平均利率的预估——目前为2.94%，而一个月前为1.83%。

“自8月初以来，它一直在朝着一个方向变动，”M&G Investments的固定收益基金经理马修•罗素(Matthew Russell)在谈到英国国债的走势时表示。“变动幅度超大。”

今年以来，英国的通胀率几乎每个月都超出预期，7月升至10.1%，这使交易员们开始担心。

罗素表示，花旗集团(Citigroup)对明年英国通胀率将达到18.6%的预测，“引起了各方对（较短年期的）英国国债市场的大量关注，再加上欧洲能源市场的形势，以及夏季市场流动性较差，这一切导致英国国债收益率急剧上升”。

在能源价格继续对通胀构成压力的背景下，10月至12月零售天然气和电力价格的新上限将于周五宣布。分析师们预计，行业监管机构英国能源监管局(Ofgem)会把普通家庭的全年能源成本从1971英镑提高至3500英镑以上。

有关通胀的每一条坏消息，都会推高国债和利率期货市场交易员们对利率的预期。

皇家伦敦资产管理公司(Royal London Asset Management)利率和现金主管克雷格•英奇斯(Craig Inches)表示，市场对英国央行将会加息4%的预测是合理的。“我看不出短期内通胀压力会有任何缓解的可能性，”他说。

金融市场对利率的预测与英国央行的言论相吻合，即如果它认为通胀已经嵌入企业和家庭的预期中，它将愿意采取“有力”行动。

经济学家们则不那么愿意押注英国央行会如此激进地收紧货币政策。伦敦金融城经济学家们的共识是利率将在2.5%见顶，但预期正在变化。

凯投宏观(Capital Economics)现在预计英国利率将达到3%。这家咨询公司的首席英国经济学家保罗•戴尔斯(Paul Dales)表示，市场预期已在过去几周“跃升”。

“在目前阶段，我真的不想排除任何可能性，”戴尔斯表示。他补充说，尽管4%的利率“不再完全不可信……但历史表明，市场往往过高估计紧缩周期将会走得多远。所以眼下我的直觉是市场走得有点太远了。”

译者/和风